宠物医疗行业报告：格局初见端倪，未来增长可期

庞大的宠物消费市场加快了宠物产业的细分步伐，包括上游的宠物养殖、宠物销售、宠物食品加工、宠物用品零售等，以及下游的宠物医疗、宠物美容、宠物殡葬等一系列服务。

2、市场发展成熟，宠物医疗为重要子行业

1994年，美国宠物产业消费规模仅为170 亿美元。进入21世纪后，美国宠物经济发展进入爆发期，2003-2007年行业增速都保持在6%以上。随后，美国的宠物产业进入平稳增长期，虽然经历了2008年金融危机和经济复苏期，但宠物产业仍保持着超过4%的增长速度。根据Euromonitor International的数据，2015年全球宠物市场规模达1,050亿美元，其中美国宠物市场规模为603亿美元，占比达57.42%，位全球全球第一宠物大国。

2、宠物行业增速快，宠物医疗占比高

虽然中国宠物行业的起步较晚，但随着中国经济的快速增长，宠物行业发展迅速。随着宠物数量的增多和消费观念的转变，中国宠物行业已逐渐形成规模。宠物行业已不仅仅局限于售卖宠物食品及宠物美容，以北京为例，以宠物为主要服务对象的宠物用品销售、医疗保健、宠物美容、宠物摄影等服务机构已有数百家，每年的宠物消费规模平均在10 亿元左右。根据有宠网发布的《2016年度中国宠物行业白皮书》显示，2016年中国宠物行业市场规模达1,220亿元。2010-2016年年均增长率为43.45%。

（3）宠物食品用品销售

以直营连锁宠物医院的零售为主，主要面向前来就诊、美容或有直接购买需求的客户进行销售。另外，由于连锁医院一般拥有自己的采购平台，也会向其他小型宠物诊所提供宠物食品、药品的销售，包括宠物狗干湿粮、宠物猫干湿粮、宠物玩具、宠物药品等。

4、行业规范尚未完善，宠物医院良莠不齐

由于宠物数量的增长带来的宠物医疗行业的迅速增长，各地宠物医院迅速建立起来。但由于此类宠物医院均属于小型宠物诊所，部分宠物医院没有配备专业的宠物医生和专门的治疗设备，导致宠物“医疗事故”经常发生，威胁宠物的健康。在全国现有的宠物医疗企业中，固定资产在1,000 万元以下的小企业超过九成。行业目前集中度较低，宠物医院水平层次不齐。

目前，我国的宠物医疗行业仍处于发展初期，行业规范处于逐步完善的阶段。涉及宠物医疗机构经营资质的法律法规，主要有《动物诊疗机构管理办法》和《兽药管理条例》。根据《动物诊疗机构管理办法》的规定，从事动物诊疗活动的机构，应当取得动物诊疗许可证，并在规定的诊疗活动范围内开展动物诊疗活动。根据《兽药管理条例》的规定，经营兽药的企业，应当向市、县人民政府兽医行政管理部门申请兽药经营许可证；经营兽用生物制品的企业，应当向省、自治区、直辖市人民政府兽医行政管理部门申请兽药经营许可证。

由于行业起步较晚，相关法律法规也都是在近些年才逐步颁布实施。涉及宠物医疗机构经营资质的两部法律法规，分别于2004年和2008年颁布，涉及兽用处方药和非处方药的管理办法也在2013年才颁布。此外，由于我国是传统农业大国，涉及动物诊疗和兽药的相关法律法规，主要是针对养殖业的家禽、家畜的，对于宠物医院并无专门的法律法规。这也导致当出现宠物“医疗事故”时，宠物医疗纠纷也面临着法律的空白，没有明确的、能够维护宠物主人和宠物本身权益的法律保障。这些因素在一定程度上制约了行业的发展，成为行业内企业做大做强的主要瓶颈。

1、宏观经济持续增长带动宠物医疗行业发展

中国经济总量持续增长带来居民可支配收入的提高，是宠物医疗行业快速发展的源动力。根据局国家统计局的数据显示，2016年我国实现国内生产总值74.4万亿元，较上年同比增长6.7%；2016年我国城镇居民人均可支配收入为3.36万元，较上年同比增长7.8%。随着中国经济持续增长，居民收入及支出规模、结构及分配合理性的不断改善，消费水平不断提升，消费观念不断更新，使国民经济的全新增长点正涌现，推动宠物消费等新型消费市场的快速发展，从而使得宠物医疗行业获得发展契机。

2、人口结构变化带动宠物伴侣需求市场

目前，中国已经成为世界上老年人口最多的国家，也是人口老龄化发展速度最快的国家之一。截至2014年底，中国60岁以上的老人占总人口的15.5%，达到了2.12亿。据《中国老龄事业发展报告》以及全国老龄工作委员会办公室估计，至2050年，我国60岁以上人口占总人口比例将增长至30%。老龄化社会带来的其中一个结果是老龄化下宠物伴侣需求兴起，饲养宠物成为解决老年人孤寂生活、丰富精神生活的重要方法。

5、连锁经营为宠物医疗机构主要发展趋势

宠物连锁医院一般以医疗为核心，辅以宠物美容、宠物商品销售等，扩大医院的服务范围吸引客户。连锁宠物医院通过统一标识、规范经营的经营管理，能够有效地打造品牌效应，并且在技术、设备、人才上实现资源共享，建立有效的医疗网络系统。这一模式将全面促进企业服务方式的不断完善，有益于快速形成统一经营和规范化的管理模式，最终获得巨大的规范化和品牌化效益，提高企业的国际市场竞争力和影响力。目前，我国规模较大的代表性宠物连锁医院主要有瑞鹏宠物医院、瑞派宠物医院、芭比堂宠物医院等。未来，宠物医院连锁经营成为我国宠物医疗行业主要发展趋势，连锁宠物医院也将通过寻求加盟抢占市场先机，以期迅速扩大市场份额。

6、建立品牌效应和客户黏性，发展全产业链

品牌的建立对于宠物医院有着至关重要的意义。在品牌建立过程中，兽医人才的培养以及建立顾客对兽医的信任起着最主要的作用，类比于人类就医，这类信任一旦建立，客户会逐渐形成对同一医生、同一医院的依赖，从而形成有效的客户粘性，并可继续传导至宠物商品零售等其他产业链条，拓宽企业盈利途径。

当连锁宠物医院建立起品牌效应和客户黏性后，是进入其他宠物子行业的很好的切入口。专业性的宠物医院将逐渐开展宠物疾病诊疗、防治、宠物保健、宠物美容等全产业链业务，并捆绑宠物食品、宠物保健品的销售，以求实现规模效应。

全产业链的建立可使企业以最小的资金投入取得最大的经济效益，同时，客户也将受益于集成的便利性和及时性，进一步增加了宠物主人反复消费的意愿及频率。故全力建立品牌效应和增加客户粘性，发展全产业链经营将成为宠物医疗行业进一步升级的主要方向。

7、二三线城市市场潜力有待发掘

目前，由于二三线城市地区经济实力不强、地区规模效应不够高，宠物医疗行业尚未发展起来。从未来的发展趋势来看，经济增长将使这些城市中饲养宠物的家庭逐渐增多。同时，随着居民饲养观念的进步，饲养宠物会从目前的初级阶段发展至成熟阶段，宠物主人会更加注重宠物的健康。另外，受益于经济水平的提高导致的消费观念的转变，二三线城市消费者愿意为其宠物所支付的花费也将有所增加，并逐渐将其归类为家庭的正常消费支出的一部分，二三线城市的宠物产业也将随之展现巨大商机。随着中国二三线城市的不断发展和经济提速，其宠物市场中的潜在消费者正逐步转变为现实消费者，填补二三线城市的专业型宠物医院的空白为未来宠物医疗发展提供更大的发展机遇。

随着宠物医疗行业的快速发展，越来越多的投资者开始将目光聚焦到宠物店铺的投资运营上，宠物医院日益增多，宠物医疗行业竞争逐步加剧。虽然宠物医疗行业在近年取得了快速的发展，但该行业仍处于低水平运行状态。目前国内宠物医院、诊所的门店数已经超过1万家，其中定资产在1,000万元以下的小型动物诊疗企业占比超过九成，经营面积在30~50平方米的门店占比超过80%，宠物医疗机构良莠不齐。

从门店数量来看，国内宠物医院可分为：门店数量在100家以上的第一梯队，包括2016年8月在新三板挂牌的瑞鹏宠物医院，以及A股生物制药公司瑞普生物投资的瑞派宠物医院；数量在50家以上的第二梯队，即芭比堂宠物医院；门店数量在十几家到几十家不等的第三梯队，如派特、艾贝尔、宠福鑫、美联众合、贝克和史东等；以及其他零散的小型宠物诊所。

从宠物社交APP来看，目前也已经形成了一定的梯队分化。根据酷传的数据，有宠在安卓市场总下载量上，以及IOS排名上都处于遥遥领先；门户网站龙头狗民网旗下的铃铛宠物则紧随其后。

在线上渠道的导流上，行业龙头瑞鹏宠物医院布局较早、较深。在门户论坛中，狗民网的合作机构为瑞鹏宠物医院和美联众合宠物医院（瑞鹏旗下的联营企业）。狗民网的医疗频道中设有医疗问答模块，用户可向瑞鹏和美联众合的医生进行提问，医生们也会定期发布关于宠物医疗的科普性帖子。门户论坛方便互联网用户进行医疗资讯的查询，基于其庞大的用户数对线下宠物医院稳定地进行导流。

在门店的复制上，不论是北美连锁宠物医院巨头VCA，还是国内的两大龙头瑞鹏、瑞派，都采取自建 并购的方式迅速扩张线下门店数。但在具体扩张思路上，瑞鹏与瑞派采取了不同的扩张战略。

瑞鹏宠物医院的扩张战略是以自建为主、收购为辅。瑞鹏在华南、华东、中西部等地的宠物医院，瑞鹏以自建医院为主要扩张方式。而在北京和南宁地区，瑞鹏采用了联营和收购的方式：瑞鹏在北京设立的连锁医院，主要通过美联众合宠物医院进行运营。瑞鹏于2016年底北京美联众合宠物医院增资3,000万元，持股33.60%，将美联众合于北京的20余家连锁医院纳入瑞鹏旗下管理；同期，瑞鹏以570万元现金，收购南宁市诺瑞宠物医院100%股权，将旗下3家连锁宠物医院纳入瑞鹏体系。

根据瑞鹏官网显示（非实时数据），公司的连锁宠物医院主要分布在华北、华东、华南和中西部四个区域。其中，在城市的布局上，瑞鹏以北山广深四大一线城市为主，四个城市的门店数量占到总门店数的75%以上。此外，由于华南地区为瑞鹏的大本营，瑞鹏在华南地区的门店数也占到了全国门店数的一半以上，在华南宠物医院市场占有绝对领先优势。

相比起瑞鹏以自建为主的策略不同，瑞派作为2012年才成立的后起之秀，通过大量收购的方式在全国迅速扩张。瑞派在东北、华北、华东和华南等地大规模收购当地连锁宠物医院，一般以控股60%的方式进行收购，同时不改变原宠物医院的名称和经营体系，并在短短几年时间发展为行业第二水平。

瑞派的迅速扩张，来自于背靠A股上市公司瑞普生物（300119）带来的强大资金实力。瑞派的法定代表人为李守军，其为A股生物制药公司瑞普生物的控股股东。瑞派于2015年开始获瑞普生物多次增资，并于2017年获瑞普生物和Broad Street Investments Holding (Singapore) Pte.Ltd及Stone bridge 2017 (Singapore) Pte.Ltd合计2.45亿元投资。相比瑞鹏以自建为主的稳步扩张方式，瑞派的扩张更加激进快速，旨在迅速抢占市场份额。

根据瑞派官网的门店分部情况来看（非实时数据），瑞派的宠物医院在东北、华北、华东和华南等地均有分布。与瑞鹏深耕一线城市的宠物医疗市场不同，瑞派在北山广深的门店数量仅占全部门店数的36%，并且大部分为收购门店，自建门店仅占全部门店数的16%。

4、基础医疗服务主要依靠兽药和仪器完成

除了硬件设备之外，宠物医院在技术、服务等软实力上能否保持标准化扩张，对于企业树立自身的品牌形象至关重要。宠物医院提供的服务主要包括宠物医疗保健服务、宠物美容服务以及宠物食品用品零售服务三种，下面就分别对几种服务的标准化复制能力进行分析：

（1）宠物医疗保健服务

宠物医疗保健服务包括外科手术、内科疾病诊疗、传染病防治、皮肤病防治和免疫驱虫。其中外科手术与内科疾病诊疗对兽医的技术要求较高，治疗难度较高；传染病防治、皮肤病防治和免疫驱虫的服务程序较为标准化，一般会采集宠物的血液、粪便，通过专业试剂或仪器进行诊断，治疗途径则是由兽医开出口服药、外用药，或注射药物、疫苗的方式进行。由于宠物传染病、皮肤病的防治，以及免疫驱虫服务，服务流程较为标准化，对从业人员的技术要求难度低。因此，以这几种服务为主要业务的宠物医院在进行门店扩张时，比较容易保证服务水平的标准化复制。

以宠物猫为例，幼猫从出生至成年时，一般会经历的医疗服务有体检、疫苗注射和驱虫、以及绝育。对于这几项服务，我们参照瑞鹏和芭比堂的收费模式进行分析：

瑞鹏宠物医院的猫体检套餐主要包括弓形虫、衣原体、支原体检查、伍德氏灯和耳镜检查。弓形虫、衣原体、支原体检查是采集猫的血液或分别，通过试纸检测；伍德氏灯是通过专业仪器检测皮肤病；耳镜检查是通过专业仪器检查耳螨虫。不难看出，猫常规体检的几项内容主要依赖试纸和仪器来完成，标准化程度较高。

（2）宠物美容

宠物美容服务主要包括宠物洗浴和宠物造型，宠物洗浴是由宠物美容师对宠物的耳朵、趾甲、肛周进行清理，对身体洗净清洗吹干；宠物造型则是在宠物洗浴的基础上，对宠物的头部、身体、四肢、尾部毛发进行修剪。宠物美容服务虽然标准化程度不高，但服务的技术难度不大，对宠物美容师的培训难度低，劳动密集型特点明显，因此在门店复制扩张时，人才的稳定输入是关键要素。

（3）宠物食品用品零售

大部分宠物医院在提供宠物医疗保健和宠物美容服务之余，都会辅以宠物食品用品零售业务。该项业务主要借助到店消费者的客流进行，标准化程度高，操作难度低。但目前宠物食品用品的零售渠道主要以大型超商和线上电商为主，宠物医院的零售业务一般仅能维持在盈亏平衡水平。

综上，除了少数的外科手术和内科疾病诊疗外，宠物医院提供的大部分服务的技术难度不高，医疗属性较低，更多呈现消费属性，容易实现标准化复制。

此外，各项服务的盈利能力也有所不同。以瑞鹏股份为例，公司2015年毛利率为36.87%，其中宠物医疗保健服务毛利率为43.80%，宠物美容服务毛利率为52.17%，宠物食品用品销售毛利率为-1.30%，公司的盈利能力主要由宠物医疗和宠物美容服务支撑。虽然宠物美容的毛利率高于宠物医疗服务，但宠物美容的单次服务时间一般较长，且客单价低，因此对宠物医院的营收贡献较小。瑞鹏股份2015年实现接诊病例约25万次，贡献营收8,865.69万元，平均客单价为355元；同期完成宠物美容服务65万次，贡献营收2,662.04万元，平均客单价为41元。

5、小结

综上，我国宠物医疗行业经过二十年的发展，连锁宠物医院的竞争格局已经初步显现。第一梯队的瑞鹏、瑞派都拥有稳定的人才输入渠道，在门店扩张数量上也遥遥领先于行业内其他竞争对手，但两大龙头在发展战略上存在着较大差异。瑞鹏的发展较为稳健，在扩张时以自建宠物医院为主，深耕一线城市的同时向周围城市布局。瑞鹏对旗下大多数门店具有完全控制力，易于统筹管理降低运营成本，也有利于做到服务的标准化，建立品牌口碑。瑞派则是背靠上市公司的资金实力，在各地快速收购宠物医院来进行扩张。2012年才成立的瑞派，短短几年时间已经迅速发展为行业第二水平，这与其强大的融资能力和激进的经营思路密不可分。

值得注意的是，宠物医院第二梯队的独苗——芭比堂宠物医院，虽然在门店数量和执业医师人数上落后于第一梯队的瑞鹏与瑞派，但近年来发展迅速。芭比堂的60家门店数也与第三梯队连锁医院有着较大的领先，同时，芭比堂在眼科、猫科、微创和心脏等领域处于国内领先水平。目前芭比堂的第一大股东为高瓴资本旗下的珠海高瓴天成股权投资基金，公司未来是否会借助主板、新三板的力量加速扩张步伐，值得投资者的关注和期待。

本报告信息均来源于公开资料，但新三板智库不对其准确性和完整性做任何保证。本报告所载的观点、意见及推测仅反映新三板智库于发布报告当日的判断。该等观点、意见和推测不需通知即可作出更改。在不同时期，或因使用不同的假设和标准、采用不同分析方法,本公司可发出与本报告所载观点意见及推测不一致的报告。

报告中的内容和意见仅供参考，并不构成新三板智库对所述证券买卖的出价或询价。本报告所载信息不构成个人投资建议，且并未考虑到个别投资者特殊的投资目标、财务状况或需求。不对因使用本报告的内容而引致的损失承担任何责任，除非法律法规有明确规定。客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策。

本报告版权归新三板智库所有，新三板智库对本报告保留一切权利，未经新三板智库事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用本报告的任何部分。如征得新三板智库同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“新三板智库”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。