 Part 2 核心玩家逐步出现，优势企业品牌力强 从宠物产业链分布来看，宠物食品作为宠物消费刚需，消费频次高且贯穿宠物整个生长周期，是宠物行业市场规模最大的子行业。  行业上游原材料成本占比高，价格波动大。中宠、乖宝、佩蒂宠物零食直接材料成本占比均超过50%。 行业中游参与者多，集中度低。主要参与者可分为国产代工企业，纯品牌商企业，以及全产业链企业。  整体来看，目前中国宠物食品行业的集中程度仍处于相对较低水平。2022年行业品牌CR10为24%，公司CR10则为29.8%。犬猫宠物食品品牌CR10分别为27%、28%，猫食品品牌头部化趋势明显，其CR2为13%。 由于各公司执行多品牌战略，如中宠旗下的顽皮、领先、Zeal品牌，佩蒂旗下的爵宴、好适嘉、齿能品牌，乖宝旗下的麦富迪、弗列加特品牌，市场品牌集中度小于公司集中度。 与美日对比，中国宠物食品头部企业发展还存在很大提升空间。美日宠物食品品牌CR10分别为47.4%和50.4%，美日宠物食品公司CR10则分别为95.9%和84.6%，  展望未来，中国宠物食品头部企业的经营质量需要持续提升。 根据目前A股三家宠物食品上市企业的经营情况来看，海外代工业务毛利率相对稳定，自有品牌毛利率高，但营销费用率高。海外代工业务毛利率17%-27%，自有品牌毛利率25%-45%，综合净利率低于10%。 中宠、佩蒂主要依赖国外ODM代工利润反哺国内，支撑国内自有品牌营销费用投放及产能扩张，乖宝宠物目前自有品牌已实现盈利，预计2023年综合净利率达10%。  鉴于以下因素，未来中国宠物食品企业盈利能力有望持续提升：①竞争格局优化，中小品牌退出市场，营销压力减弱；②高费用投入已有5年 ，积累用户基础，品牌力将逐步凸显；③早期凭借性价比优势抢占市场，后续提价空间较大；④开发高端系列，产品升级。 END 投稿/媒体联系：vicky@ringiertrade.com  |
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