2023年中国宠物龙头企业发展观察：本土品牌有望崛起，知名度与认可度明显提升 ...

摘要：

和发达国家相比，我国宠物行业发展较晚，但增速较快。

根据《2022年中国宠物行业白皮书》数据，2022年我国宠物行业市场规模达到2706亿元，同比增长8.7%，相较2018年增长58.43%。

企业角度看，由于行业起步较晚，我国宠物企业多以代工起家，海外业务是头部企业的重要营业来源。不过近年来，不少A股宠物上市公司在持续拓展国际市场的同时，也在大力拓展国内业务。

我们选取了四家头部宠物食品企业：中宠股份(SZ:002891)、佩蒂股份(SZ:300673)、乖宝宠物、福贝宠物；三家头部宠物用品企业：天元宠物(SZ:301335)、源飞宠物(SZ:001222)、依依股份(SZ:001206)；分析各企业经营现状与竞争格局，洞察国内宠物市场发展新趋势。

第一部分：

宠物行业简要概况

1.宠物产业链

宠物一般是指家庭饲养的，作为伴侣动物的狗、猫、淡水观赏鱼、鸟、爬行动物等。

宠物产业则是指涉及与宠物相关的所有领域，主要包括宠物食品、宠物医疗、宠物用品、宠物美容、宠物保险、宠物殡葬等。

我国宠物产业链的上游为宠物的繁殖、贩卖及虚拟宠物；中游为宠物产品，主要包括宠物的食物及其用品；下游为宠物的服务市场，主要包括宠物医疗、宠物美容、宠物培训等。

2.我国宠物行业市场规模

我国宠物行业起步较晚，随着我国居民人均收入水平的提高，以及老龄化、少子化等人口结构的转变，人们对于情感的需求日益增强，养宠意识以及养宠方式发生转变，使中国宠物市场迎来快速增长。

《2022年中国宠物行业白皮书》数据显示，2022年我国宠物市场规模达2706亿元，同比增长8.7%，预计2023年将增至2977亿元。

来源：《2022年中国宠物行业白皮书》、红星资本局

3.宠物行业消费结构

从宠物市场消费结构来看，宠物食品相对刚需，在宠物行业内占主导地位；随着宠物行业需求的不断延伸，宠物商品及服务的种类日益丰富，已发展成覆盖宠物衣食住行、生老病死的完整产业链。

《2022年中国宠物行业白皮书》数据显示，宠物食品、宠物医疗、宠物用品、宠物服务分别占据市场份额为50.7%、29.1%、13.3%、6.8%。

来源：企业财报、红星资本局

分产品来看，2022年，中宠股份宠物零食、宠物罐头、宠物主粮、宠物用品及其他占营业收入的比重分别为65.91%、18.48%、11.08%、4.52%。

来源：招股书、红星资本局

按产品类型来看，犬粮、猫粮代表的主粮为福贝宠物的主要收入来源。报告期内，福贝宠物来自犬粮的收入分别约为2.49亿元、3.40亿元、4.43亿元和2.32亿元，猫粮的收入分别约为1.49亿元、3.16亿元、5.22亿元和2.87亿元。

来源：企业财报、红星资本局

从业务结构来看，“宠物用品”是企业营业收入的主要来源。具体而言，2022年“宠物用品”营业收入为13.49亿元，营收占比为71.5%,毛利率为21.7%。

来源：企业财报、红星资本局

境外业务是天元宠物主要的收入与利润来源，不过占比据年下滑，2019 年度至2022年 1-6 月，境外销售收入占主营业务收入的比例依次为90.94%、74.08%、72.31%及 67.30%。

毛利率方面，近年来天元宠物的毛利率呈现逐年下滑的态势，整体与低于中宠股份、佩蒂股份的毛利率水平。

来源：企业财报、红星资本局

此外，近年来，宠物食品成为天元宠物的主要营收来源，但由于天元宠物销售的宠物食品以外购的进口品牌产品为主。与此同时，天元宠物的研发费用率在1%左右，处于行业较低水平，若企业把食品作为国内重点布局，市场竞争力仍有不足。

2.2企业分析-源飞宠物

源飞宠物成立于2004年9月，于2022年8月在深圳证券交易所主板上市，主营宠物用品和宠物零食的研发、生产和销售，主要产品有宠物牵引用具、宠物注塑玩具等宠物用品，狗咬胶等宠物零食。

企业与美国宠物用品零售巨头Petco和PetSmart、Pets at Home及大型连锁零售商Walmart、Target等专业宠物产品连锁店和大型连锁零售商有长期合作，客户布局美国、欧洲、日本等国家与地区。

据年报显示，源飞宠物2022年总营收为9.54亿元，同比2021年下降10.77%；归属于上市公司股东净利润为1.59亿元，同比2021年增长15.87%。

来源：企业财报、红星资本局

分产品看，2022年，源飞宠物牵引用具去年营收4.71亿元，占总营收49.45%，同比2021年下降23.01%；宠物零食业务营收3.81亿元，占总营收40.04%，同比2021年增长8.29%。

来源：企业财报、红星资本局

分行业来看，依依股份宠物一次性卫生护理用品2022年总营收为14.44亿元，占总营收95.29%。

来源：企业财报、红星资本局

毛利率来看，近年来依依股份的毛利率也有所下降，由2020年的26.05%下降至2022年的13.72%，在宠物用品领域处于行业较低水平。

来源：企业财报、红星资本局

值得一提的是，依依股份研发费用率也远低于同行。2019至2021年，公司研发费用占营业收入的比例分别为0.80％、0.68％、0.69％，在家庭用品行业中排名倒数，2021年该行业研发费用率中位数为3％。2022年，依依股份的研发投入才有所提升，为2230.28亿元，不过研发费用率也仅为1.3%。

3.总结：天元宠物VS源飞宠物VS依依股份

三家宠物用品企业都主要以海外代工为主，在国内市场上，自建宠物用品品牌相比自建宠物食品品牌更为困难。

同时，目前国内也没有一个具备品牌力的宠物用品品牌；这主要也是由于我国宠物行业尚未成熟，消费者对宠物用品品牌忠诚度低，消费习惯尚未养成。

对于这些A股宠物用品企业来说，当务之急依旧是稳住自己在国外市场的基本盘，至于是否需要积极抢占国内市场，各企业的战略决策有所不同。

第四部分：

国内宠物行业发展趋势

1.市场规模持续提升

从行业需求来看，宠物行业发展本质上取决于宠物数量和单只宠物消费金额。

单只宠物消费金额方面，人均收入水平提升促使居民消费不断升级，消费者的消费习惯也在发展转变，经济水平与宠物市场规模呈正向变动。

宠物数量方面，以“老龄化”、“少子化”为特点的人口结构变化正不断推动宠物数量的增长。

总之，受到经济的持续发展、生活水平持续提高及人口结构老龄化等因素的影响，未来我国宠物行业市场规模将持续保持增长趋势。

2.本土品牌有望崛起

我国宠物行业的快速发展以及电商的崛起，为本土品牌创造了更多机会。

以宠物食品为例，据《2020年中国宠物行业白皮书》研究数据，影响养宠人群对宠物食品购买意愿的主要因素是原料成分、适口性及性价比。

国内宠物食品企业早期从事OEM/ODM业务，具有比较丰富的加工制造经验。近年来，国产品牌借助电商渠道，以高性价比优势布局国内市场，快速抢占国内市场份额，同时，在传统渠道份额逐渐被电商渠道挤占的情况下，国外宠物食品企业在商超等传统渠道的优势已明显减弱。

借助消费升级和电商化趋势，本土品牌的市场份额有望持续上升；不过谁能占据绝对优势地位目前未能得知。

3.行业集中度有望提升

由于国内宠物行业发展较晚，行业内中小企业偏多，行业内无序竞争情形较为普遍，随着近年来国内宠物行业相关政策的不断完善，行业门槛逐渐提高，行业内无序竞争的局面有所改变。

从消费者层面看，未来用户的养宠意识、养宠观念也将发生改变，消费者科学饲养概念有所增强，品牌忠诚度也将不断提升。

此外，产业资本也将进入将加速行业整合，未来客户、资金及各类资源都将向头部企业集中，行业集中度将进一步提升。

红星资本局研究院

编辑 肖子琦

（下载红星新闻，报料有奖！）