坐拥1800家宠物医院，估值300亿，中国宠物医疗第一股要来了

此前，一则“为防宠物感冒生病，主人把羽绒服让给狗子穿”的新闻曾登上热搜。这看似违背常理的原因其实很简单：宠物治病比人贵。比起食物等常规养宠开销，带宠物上医院就像开盲盒，看一次病甚至能达到上万元的开销。

不知不觉，给宠物看病就已经成为一门大生意，春节期间，国内宠物护理龙头新瑞鹏提交赴美上市招股书，股票代码 RPET，拟在纳斯达克上市。

新瑞鹏由彭永鹤创立，彭永鹤本是一名兽医，洞察到宠物经济后，在深圳开了第一家宠物医院，发展到如今旗下医院已经扩张到1800多家，是国内宠物医疗龙头企业。

天眼查显示，除了达晨和高瓴，新瑞鹏身后还有一支规模庞大的投资团队，成员中不乏中金、腾讯、雀巢、碧桂园等多家海内外知名投资机构，在2020年投后估值已经高达300 亿元。

实际上，国内押注宠物经济的玩家并不少，但能做出一番成就的屈指可数。而较早布局宠物经济的新瑞鹏，经过多年的风雨洗礼，已经成长为宠物医疗赛道的佼佼者，彭永鹤也将收获一个 IPO。

新瑞鹏招股书披露的业绩数据显示，2020、2021、2022年前三季度，新瑞鹏的营收分别为30.08亿元、47.84亿元和43.15亿元，单医院收入方面公司也出现下降趋势，报告期内单医院创收分别为167.8万，157.6万、117.6万。

招股书显示，2022 年受一、二线城市疫情封锁影响，线下客流受到限制，营收增速有所放缓，但供应链服务受益客户&品类开拓，处于快速成长期。新瑞鹏也预计伴随规模扩大、疫后客流修复，运营效率后续具备较大提升空间。

2020、2021、2022年前三季度，公司宠物护理活跃客户数量分别为 170 万人、 250 万人、220 万人，分别治疗约 430 万、580万及 470 万宗医疗个案。2021 年宠物客户回购率约 56% （行业平均水平为 30%~40%）。

目前，新瑞鹏经营宠物医疗服务（医疗、美容）、供应链服务（向第三方宠物医院、宠物诊所和宠物商店销售宠物食品、药品、医疗设备）和本地生活服务（通过自有及第三方线上平台及线下渠道向个人客户销售宠物产品）三大支柱业务，延伸发展出第三方诊断、兽医继续教育及行业级企业服务等其他业务板块。

宠物医疗更类似于牙科、眼科等专科门诊的连锁医疗品牌的发展路径，是重资产投入行业。而宠物医院既有医疗属性，又有商业属性，除了医疗设备等成本，它往往还得为在闹市开店而付出高昂租金，实际利润并不高。2020、2021、2022年前三季度，新瑞鹏净利润分别为-11.6亿元、-13.72亿元以及-7.56亿元。

过去，宠物犬猫更多是被视作看家护院、捉老鼠的功能性角色，宠物不断成为家庭成员之一，很多消费者对宠物治疗的重视程度也跟人医越来越接近。

据《2021年中国宠物行业白皮书》数据显示，2021年全国城镇宠物狗和宠物猫总数超过1.12亿只。

在这样的庞大基数之下，宠物医疗也开始蓬勃发展起来，2021年，宠物医疗已占据整体宠物市场的29.2%，是仅次于宠物食品的第二大细分市场。

根据狗民网2019年的调研数据，我国现存宠物大部分年龄偏低，2019年时主要集中在2-5岁（犬）以及2-6岁（猫），占比约为40%。据此推算，2022-2026年将有大量宠物犬进入老年期（8岁以上），2023-2029年将有大量宠物猫进入老年期（10岁以上）。随着宠物年龄增长，宠物发病率必然会大幅增加，并进一步推动宠物医疗市场增长。

近年来宠物食品、用品上市的企业较多，靠卖狗绳上市的源飞宠物已经于2022年8月在深交所主板挂牌上市，主营猫粮和狗粮的乖宝宠物也于2022年7月过会，而宠物医疗在IPO领域几乎没有表现。

不过在一级市场，宠物医疗行业的整个产业链上的医疗连锁服务是资本非常看好的赛道，宠物医院为代表的连锁型宠物医院受到了资本热捧。

除了新瑞鹏，瑞派宠物医院融资已达8次，已披露的融资情况中，投资方涉及玛氏、基石资本等知名投资机构，估值超百亿。瑞派宠物亦多次被传闻将进行IPO，但目前来看，新瑞鹏已然先行一步。

在资本的推动下，产业的集中程度加速，宠物连锁医院不断扩张。《2021 宠物医疗行业白皮书》(以下简称“医疗白皮书”) 数据，目前我国单体医院 (1家)占比 41.4%，连锁医院 (5家以上) 占比 20.1%，目前连锁医院数量占比相较 2020 年提升 4个百分点，

事实上，国内宠物医疗一直存在不透明、脏乱差、医生没有资质乱就业等痛点，缺少公立机构参与，不同城市、不同等级的宠物医院之间，就医费用可能存在巨大差异。不过宠物医院连锁化、监管政策落实以及宠物保险普及将会有助于解决这些问题。

一方面，连锁型宠物医院通过集团化运营，可以统一采购药品和医疗器械设备，拥有更高的议价权从而可以降低成本。另一方面，连锁型宠物医院实行的是全国统一定价，往往还都有宠物医生统一培训，既保障了价格的透明度，又提升了医生的行医水平。可以有效地建立口碑，并形成品牌效应。

未来，在资本的推动下，产业的集中程度加速，宠物医院连锁发展成趋势。新瑞鹏如能成功赴美IPO，或将成为中国宠物医疗行业的一针强心剂。